Le Texas franchit un cap symbolique dans la stratégie de réserve Bitcoin des États américains en annonçant le transfert de ses avoirs directement on-chain, abandonnant le wrapper ETF de BlackRock qu'il utilisait jusqu'ici comme véhicule d'exposition. L'État engage la bascule vers une custody indépendante dans un horizon de 60 jours, faisant de lui un précurseur parmi les juridictions publiques détentrices de Bitcoin.
Cette décision intervient dans un contexte tendu pour les produits financiers crypto. Les ETF spot Bitcoin enregistrent une troisième semaine consécutive de sorties, totalisant 2,97 milliards de dollars de retraits hebdomadaires. Un seul investisseur a notamment liquidé 1,26 milliard de dollars de parts du fonds IBIT de BlackRock, signalant un repli institutionnel marqué sur les wrappers cotés.
Vers un modèle de souveraineté on-chain
En privilégiant la détention directe, le Texas s'aligne sur la doctrine « not your keys, not your coins » historiquement portée par les puristes du Bitcoin. La démarche supprime les frais de gestion de l'ETF, élimine le risque de contrepartie lié au custodian intermédiaire et conforte la souveraineté financière de l'État sur ses propres réserves stratégiques.
Plusieurs États américains pourraient s'inspirer de cette bascule. Le mouvement texan acte une maturation institutionnelle de la détention publique de Bitcoin, où le wrapper ETF cesse d'apparaître comme la solution par défaut pour les trésoreries publiques.